我试图用很多宏观数据证明经济有多么不好ღ★✿✿，但结果是他们更糊涂了ღ★✿✿。宏观经济的各种复杂的ღ★✿✿、自相矛盾的数据指标ღ★✿✿，常常会把人带到沟里去ღ★✿✿。

　　所以这篇讲宏观经济的文章ღ★✿✿，我给自己立了个规矩ღ★✿✿：从微观可感知的东西讲宏观ღ★✿✿，不用任何经济数据ღ★✿✿，也尽量不用经济术语ღ★✿✿。

　　经济增长和经济衰退ღ★✿✿，合起来叫一个“经济周期”ღ★✿✿。普通人想要理解经济周期ღ★✿✿，可以从产业这个接触比较多的角度入手ღ★✿✿。

　　首先我们把产业分成三大类ღ★✿✿，不是农业ღ★✿✿、工业ღ★✿✿、服务业的分法ღ★✿✿，而是下游产业ღ★✿✿、中游产业和上游产业ღ★✿✿，这才是造成经济周期的微观原因ღ★✿✿。

　　下游产业都是大家最熟悉的消费品行业ღ★✿✿，你去买衣服ღ★✿✿，做衣服的服装厂ღ★✿✿、卖衣服的店都是下游产业ღ★✿✿。包括衣（服装）食（食品饮料）住（房地产）行（汽车）ღ★✿✿，还有消费电子ღ★✿✿、家电家居ღ★✿✿、餐饮零售ღ★✿✿、娱乐教育ღ★✿✿、宾馆旅游等等ღ★✿✿。

　　这些衣服是哪儿来的呢？中游行业ღ★✿✿。产生面料的纺织厂ღ★✿✿，批发市场ღ★✿✿、产生缝纫机的纺织设备厂都是中游产业ღ★✿✿，中游的产业是指为下游产业提供原材料ღ★✿✿、机器设备的行业ღ★✿✿。

　　中游的产业又需要上游产业提供原料ღ★✿✿，像面料的上游就是化纤ღ★✿✿，还包括石油石化ღ★✿✿、钢铁建材ღ★✿✿、矿业农业18新利官网ღ★✿✿、电力煤炭等等行业ღ★✿✿。

　　所以说ღ★✿✿，消费需求是最大的经济增长动力ღ★✿✿，买买买才是经济发展的王道ღ★✿✿。2008年以前ღ★✿✿，中国经济的高增长是健康正常的ღ★✿✿，一个很重要的原因ღ★✿✿，它是由真实的下游消费需求推动的ღ★✿✿。

　　第一个是国民收入的提升ღ★✿✿，改革开放这么多年ღ★✿✿，随着收入提高ღ★✿✿，整个消费规模不断扩大ღ★✿✿，层次也越来越丰富ღ★✿✿；

　　第二个是出口ღ★✿✿，也就是国外的消费需求ღ★✿✿，中国加入WTO后ღ★✿✿，进入了全球产业链ღ★✿✿，成为产业门类最丰富的国家ღ★✿✿，没有之一ღ★✿✿。

　　大家可能要问ღ★✿✿：“需求的增长”从下游传递到上游ღ★✿✿，看上去是一个有序的过程ღ★✿✿，为什么会产生“有时增长ღ★✿✿、有时衰退”的经济周期呢？

　　因为还有一样东西影响着“需求信息的传递”ღ★✿✿：人的预期——从好的角度讲ღ★✿✿，叫“高瞻远瞩未雨绸缪”ღ★✿✿，从坏的角度讲ღ★✿✿，那就是“人心不足蛇吞象”ღ★✿✿。

　　前面我们都是就事论事ღ★✿✿，但漏掉一个重要的因素ღ★✿✿：人的主观能动性——人不光会总结事实ღ★✿✿，还会据此推测未来ღ★✿✿。王总是一家文具用品公司的CEOღ★✿✿，大家知道ღ★✿✿，文具用品这个东西ღ★✿✿，消费量很稳定ღ★✿✿，按理不太会波动ღ★✿✿。

　　事实也是如此ღ★✿✿，下游的消费品行业的特点是需求比较稳定ღ★✿✿，特别是其中的生活必选消费品ღ★✿✿，其增长速度只跟人口有关宝宝我们开着灯做ღ★✿✿。

　　大家回想一下ღ★✿✿，我们到店里去买文具时ღ★✿✿，是不是每次货源都很充足ღ★✿✿，很少出现买不到的情况？为什么呢？因为王总会提前生产ღ★✿✿，并要求批发商ღ★✿✿、经销商备足几个月的货ღ★✿✿。

　　那到底要准备多少货呢？这就是预测了ღ★✿✿，因为下游的需求是不断增长的ღ★✿✿，厂商的经验是按往年的增长速度ღ★✿✿，比如8%ღ★✿✿，那今年的产能就要扩大10%ღ★✿✿，留有一定的余地ღ★✿✿。

　　王总回厂里一看ღ★✿✿，现有的机器设备厂房支持不了这个新增产能ღ★✿✿，还要扩大固定资产投资18新利官网ღ★✿✿。但固定资产不可能年年投资ღ★✿✿，此时就要提前预测未来三五年的产能ღ★✿✿，假如需求每年增长8%ღ★✿✿，那这次投资的产能扩张可能要放大到50%ღ★✿✿。

　　文具的需求虽然平稳ღ★✿✿，但时间分布上却不平衡ღ★✿✿，开学集中采购文具的时候ღ★✿✿，如果供货不及时ღ★✿✿，就会被竞争对手抢占市场份额ღ★✿✿。所以宁可多生产变成库存ღ★✿✿，也不能断货ღ★✿✿。

　　文具公司把下游的需求“放大”传递到中游的文具制造设备商处ღ★✿✿，中游厂商也以通常的理由再“放大”到上游的钢铁行业ღ★✿✿。

　　上游行业有一个共同的特点ღ★✿✿，因为投资巨大ღ★✿✿，工期也长ღ★✿✿，产能的增长比较慢ღ★✿✿，常常来不及生产ღ★✿✿，结果就是“原材料涨价”ღ★✿✿。

　　而且ღ★✿✿，这个涨价又受到预期影响ღ★✿✿，而被进一步放大ღ★✿✿。比如文具设备制造商明明只需要5000吨钢材ღ★✿✿，可发现价格一直在涨ღ★✿✿，那就进一万吨ღ★✿✿，多的囤起来ღ★✿✿。

　　每个中游厂商都这么干ღ★✿✿，上游材料的价格就涨得更厉害了ღ★✿✿。如果下游是汽车ღ★✿✿、电子ღ★✿✿、家电等等本身需求就有变化的可选消费品ღ★✿✿，那波动就更大了ღ★✿✿。

　　上中下游开足马力生产ღ★✿✿，整个经济一片繁荣ღ★✿✿。但实际上ღ★✿✿，我们知道ღ★✿✿，下游文具的需求并没有超速增长ღ★✿✿，那么这些多生产出来的设备ღ★✿✿、产品去哪儿了呢？全变成上中下游的固定资产和存货ღ★✿✿。

　　存货到了一定时候ღ★✿✿，有敏感的商家发现卖不动了ღ★✿✿，就开始低价“清库存”ღ★✿✿，那么生产就会停止增长ღ★✿✿。越来越多的人发现问题不对ღ★✿✿，都不敢生产ღ★✿✿，更不会扩大产能ღ★✿✿，这时ღ★✿✿，就会出现经济衰退ღ★✿✿。

　　衰退时人人好像末日将至ღ★✿✿，但实际上ღ★✿✿，下游消费能力依旧ღ★✿✿，放在仓库里的文具再过一年也会被卖掉ღ★✿✿，产能过剩的机器设备早晚都会产能不足ღ★✿✿，到时候ღ★✿✿，所有的增长故事都会再来一次ღ★✿✿，这就是周期ღ★✿✿。

　　所以ღ★✿✿，高于人口增长速度的“经济高速增长”ღ★✿✿，其本质只不过是“寅吃卯粮”ღ★✿✿，把未来的增长提前到现在实现ღ★✿✿；而经济衰退也不是真的衰退ღ★✿✿，而是“吃了我的给我吐出来ღ★✿✿，拿了我的给我还回来”ღ★✿✿，为此前的“经济增长”还债ღ★✿✿。

　　周期的罪魁祸首是“人的非理性预期”ღ★✿✿，但话说回来ღ★✿✿，经济没有周期ღ★✿✿，说明人没有梦想ღ★✿✿；人没有梦想ღ★✿✿，那跟咸鱼有什么区别？

　　由预期推动的“经济周期”ღ★✿✿，幅度也不会太大ღ★✿✿，本质上还是健康的周期ღ★✿✿，就像潮水一样ღ★✿✿，增长是一种“励志”ღ★✿✿，衰退是一次“洗澡”ღ★✿✿，而且每一次试错的过程ღ★✿✿，每一次周期ღ★✿✿，都有新的产业出现ღ★✿✿，新的明星企业诞生ღ★✿✿。

　　所以光有预期ღ★✿✿，问题不大ღ★✿✿，因为人的能力是有限的ღ★✿✿。但有了另一样东西之后ღ★✿✿，一切都不一样了ღ★✿✿，人会变成“魔鬼”ღ★✿✿，经济衰退就有可能从“退潮”变成“海啸”18新利官网ღ★✿✿。

　　一般人对银行的理解都是这样的ღ★✿✿：把储户手里的钱吸收进来ღ★✿✿，再把这些钱借给企业ღ★✿✿。不光是老百姓这么认为ღ★✿✿，就连很多银行的人都这么理解ღ★✿✿。

　　最简单的证据ღ★✿✿：如果银行把你存进来的钱ღ★✿✿，转手借给企业ღ★✿✿，那么你存在银行的钱是不是应该减少了？但你去查查银行卡里的余额ღ★✿✿，一分钱都不会少ღ★✿✿。

　　真相是ღ★✿✿：银行放贷款的钱宝宝我们开着灯做ღ★✿✿，根本不是你存进来的钱ღ★✿✿。如果不是金融法规的硬性约束ღ★✿✿，银行根本不需要你的存款也能放贷款ღ★✿✿。

　　那么银行到底哪儿来的钱放贷款呢？答案很魔幻ღ★✿✿，但却是现代经济高增长的根本原因ღ★✿✿：钱是银行凭空“变”出来的ღ★✿✿。

　　放1千万贷款的过程是这样的ღ★✿✿：银行会计先在借款账户上增加1千万ღ★✿✿，再在企业存款账户增加1千万ღ★✿✿，Bingoღ★✿✿！就这么简单ღ★✿✿，整个国家的钱就凭空多出1千万ღ★✿✿，企业把这1千万用于进原料买设备ღ★✿✿，GDP就增长了1千万ღ★✿✿。

　　事出反常必有妖ღ★✿✿，钱当然不可能凭空变出来的ღ★✿✿，到底是哪里来的呢？答案很简单ღ★✿✿，贷款都是要还的ღ★✿✿，这一“还”ღ★✿✿，一笔存款和一笔贷款变同时消失ღ★✿✿，财富也就烟消云散了ღ★✿✿。

　　你很可能会想ღ★✿✿，那银行收回贷款的同时再放出来ღ★✿✿，不就可以一直保留了这笔财富了吗？只要银行不停放贷款ღ★✿✿，企业就能不停地扩大生产ღ★✿✿，经济不就能不停增长了吗？

　　但别忘了ღ★✿✿，前面说过ღ★✿✿，下游的需求是相对稳定ღ★✿✿，信贷扩张导致的生产过剩ღ★✿✿，卖不掉就变成了库存砸在手里ღ★✿✿，企业不是傻子ღ★✿✿，才不会乱贷款呢ღ★✿✿。

　　正是因为下游消费需求的制约ღ★✿✿，银行这个魔术师大部分时间都在玩“变兔子”的小把戏ღ★✿✿，不会轻易“大变活人”ღ★✿✿。

　　事实上ღ★✿✿，在预期这一件事上ღ★✿✿，银行比企业还要理性ღ★✿✿，银行家都是这个世界上最保守ღ★✿✿，最悲观的人ღ★✿✿，甚至老是做“晴天借伞ღ★✿✿，雨天收伞”的事——没办法ღ★✿✿，银行的收益也就是存贷差ღ★✿✿，风险却是无限的ღ★✿✿。

　　2008年ღ★✿✿，由次级债引发的金融危机导致美国的银行不再向企业“借伞”ღ★✿✿，反而纷纷“在暴雨中收伞”ღ★✿✿，美国企业没钱ღ★✿✿，就砍中国出口企业的订单ღ★✿✿。

　　前面说过ღ★✿✿，企业的产能都是几年前就投资下去的ღ★✿✿，原材料也是提前备好的ღ★✿✿，这订单说没就没了ღ★✿✿。支持增长的三大需求中的“出口”突然消失ღ★✿✿，美国的金融危机就这么传导到了中国ღ★✿✿。

　　2018的经济不景气ღ★✿✿，是钝刀子割肉ღ★✿✿，2008年却是“断崖式的下跌”ღ★✿✿，今年是困难ღ★✿✿，十年前是危险ღ★✿✿。而“危险”历来都会比“困难”更容易让人反应过度ღ★✿✿。

　　中国银行家的第一反应当然也是“收伞”ღ★✿✿，不管你效益好不好ღ★✿✿，先把贷款收回来再说ღ★✿✿。因为我不收ღ★✿✿，别家也要收18新利官网ღ★✿✿，这叫“囚徒困境”——哪家银行收得早ღ★✿✿，就可以减少损失ღ★✿✿。

　　但这么一来ღ★✿✿，引发了债务链ღ★✿✿，谁都活不了ღ★✿✿。因为金融在现代经济中占的比重太大了ღ★✿✿，完全靠市场自身的调节ღ★✿✿，几乎不可能ღ★✿✿，政府就不得不出手了ღ★✿✿，全球各国金融主管部门都在干一件事ღ★✿✿，把银行家拉来ღ★✿✿，逼他们放贷款ღ★✿✿。

　　别以为只有我们这么干18新利官网ღ★✿✿，美联储把各大金融大佬叫来开会ღ★✿✿，商量政府投资各大金融机构ღ★✿✿，实际上是“做人质”ღ★✿✿，不答应不让走ღ★✿✿，哪有什么“商量”啊ღ★✿✿。

　　中国的银行平时吃的都是“存贷差”这种政策饭ღ★✿✿，到了国家有危难的时候ღ★✿✿，自然不能在一旁干看ღ★✿✿。这就是2008年底ღ★✿✿，国家撒钱的背景ღ★✿✿。我们俗称的“四万亿”ღ★✿✿。

　　今天很多人对这件事不以为然ღ★✿✿，但当时每个国家都在拼命向市场撒钱ღ★✿✿，任何反对的经济学家如果自己去做总理ღ★✿✿，也都会这么干ღ★✿✿。

　　银行放钱ღ★✿✿，就是整个经济“加杠杆”的过程ღ★✿✿，但银行肯放ღ★✿✿，不代表企业肯要ღ★✿✿，企业要看到需求ღ★✿✿，至少也要有预期的需求ღ★✿✿，出口已经废了ღ★✿✿，就只剩下居民消费和国家投资了ღ★✿✿。

　　所谓国家投资ღ★✿✿，一般而言是“国家请客ღ★✿✿，银行出钱ღ★✿✿，基建买单”ღ★✿✿。当时的设想是很好的ღ★✿✿，这些钱主要投向基础建设ღ★✿✿。

　　借来的钱也是钱ღ★✿✿，也可以用来买东西ღ★✿✿，银行凭空创造了“消费需求”从基建项目流向上游产业链ღ★✿✿，而钱的一部分也变成工资收入ღ★✿✿，创造更多消费需求ღ★✿✿。

　　整个产业链的上中下游马力又全开了ღ★✿✿，开工就要投资ღ★✿✿，企业投资就要贷款ღ★✿✿，别忘了ღ★✿✿，国家的刀还架在银行的脖子上呢ღ★✿✿。

　　四万亿”是政府创造“需求”刺激经济ღ★✿✿，但问题在于ღ★✿✿，政府的基建是一个特殊的产业ღ★✿✿，既是下游ღ★✿✿，又是上游ღ★✿✿。

　　基建有一定的下游消费产业的属性ღ★✿✿，比如政府造一个公园ღ★✿✿，免费向市民开放ღ★✿✿，本质上是政府替市民消费ღ★✿✿。

　　基建的结果之一是城市化ღ★✿✿，城市化的结果是增加土地的价值ღ★✿✿，一块荒地ღ★✿✿，征收价格很便宜ღ★✿✿，可是“四通一平”ღ★✿✿，规划了商业ღ★✿✿、医院ღ★✿✿、学校ღ★✿✿、公园等市政项目后ღ★✿✿，立刻翻十倍ღ★✿✿、百倍ღ★✿✿。而土地正是房地产最主要的“原材料”ღ★✿✿。

　　所以国家投资并没有真正解决需求的问题ღ★✿✿，就算房地产开发商把房子造好了ღ★✿✿，在没有卖出去之前ღ★✿✿，都是“库存”ღ★✿✿，问题绕来绕去ღ★✿✿，又回到了原点——消费需求在哪儿？

　　而且ღ★✿✿，2008年的经济危机并没有像经济学家预料得那么长期ღ★✿✿，反而是走了个V字底ღ★✿✿，从全球到中国ღ★✿✿，经济恢复比想像的快多了ღ★✿✿。这么一来ღ★✿✿，就造成了一个严重的问题——钱太多了ღ★✿✿！

　　还记得“姜你军”ღ★✿✿、“蒜你狠”ღ★✿✿、“豆你玩”吗？任何一个行业稍有机会ღ★✿✿，热钱就蜂拥而至ღ★✿✿，又呼啸而去ღ★✿✿，只留下一地鸡毛ღ★✿✿。

　　2008年以前的房地产ღ★✿✿，基本上是正常的ღ★✿✿，增长的动力来自城市化ღ★✿✿、居民收入增长ღ★✿✿，以及房改释放的需求ღ★✿✿。但2008年以后ღ★✿✿，为了启动这个最大的消费市场ღ★✿✿，银行魔术师要开始表演“大变活人”了ღ★✿✿。“三大杠杆”完美会师

　　二十年前18新利官网ღ★✿✿，曾经流行过一个“美国老太太和中国老太太”的故事ღ★✿✿：美国老太太年轻时贷款买房ღ★✿✿，终于在临终前还光了最后一笔贷款ღ★✿✿；中国老太太存钱买房ღ★✿✿，终于在临终前存够了钱ღ★✿✿，拿到了钥匙ღ★✿✿。

　　一套100万的房子ღ★✿✿，首付三成ღ★✿✿，贷款70万ღ★✿✿，你此时的净资产是30万ღ★✿✿。五年后房价涨一倍到200万ღ★✿✿，加上还掉的10万ღ★✿✿，净资产从30万增加到140万ღ★✿✿。

　　有人说是房价涨得太快ღ★✿✿，但你要知道五年涨100%ღ★✿✿，年化收益15%ღ★✿✿，并不离谱ღ★✿✿，但加了杠杆就是366%的收益ღ★✿✿。

　　房价涨得再快ღ★✿✿，发财也还是要依靠银行杠杆来带ღ★✿✿。哪怕房价涨幅每年只跑平通胀的3-4%ღ★✿✿，加了杠杆就是10%以上ღ★✿✿，也足以让这个财富游戏继续玩下去ღ★✿✿。

　　财富效应可提升消费信心ღ★✿✿，以前给孩子买一个文具盒就行了ღ★✿✿，现在要升级ღ★✿✿，豪华别墅装文具盒ღ★✿✿，家里放一个ღ★✿✿，学校放一个ღ★✿✿，这就解决了王总和产业链上游的厂家扩大的“产能问题”ღ★✿✿。

　　虽然它只是“纸上财富”ღ★✿✿，但也足以吸引后来者效仿ღ★✿✿。就这样ღ★✿✿，最后一个杠杆——居民消费杠杆也加上去了ღ★✿✿，“三大杠杆”完美会师ღ★✿✿，中国经济终于稳住了ღ★✿✿。

　　可凡事要回归常识ღ★✿✿，房子最终还是消费品ღ★✿✿，而消费的长期增长永远是受人口增长制约的ღ★✿✿。杠杆是“寅吃卯粮”ღ★✿✿，房贷也是把未来的房地产消费需求提前实现ღ★✿✿。

　　出来混的ღ★✿✿，总是要还的ღ★✿✿。这么简单的道理ღ★✿✿，国家不会不懂ღ★✿✿，所以经济前脚启稳ღ★✿✿，后脚就开始“去杠杆”ღ★✿✿，不去不行了ღ★✿✿，尤其是地方政府债务ღ★✿✿，已经到了不敢看的地步了ღ★✿✿。

　　首先ღ★✿✿，欠了房贷的人不是杨白劳ღ★✿✿，房贷是银行真正的优质资产ღ★✿✿，要真的收回ღ★✿✿，银行坏账率就要蹭噌噌地往上窜了ღ★✿✿。而且下手狠了ღ★✿✿，又伤及人民群众正常的居住需求ღ★✿✿，只能控制住ღ★✿✿，慢慢来ღ★✿✿。

　　其次ღ★✿✿，政府更不可能是杨白劳ღ★✿✿。因为贷款已经转给投资公司ღ★✿✿，连法人代表都换成基层员工ღ★✿✿。然后手一摊ღ★✿✿，我哪有什么杠杆ღ★✿✿。

　　当然ღ★✿✿，账是不可能赖掉的ღ★✿✿，只是大部分“流动的活钱”都积淀为土地价值ღ★✿✿，变成了宽阔的道路ღ★✿✿、便利的市政ღ★✿✿，空荡荡的园区ღ★✿✿、空置的商品房这些“暂时的死钱”ღ★✿✿，等待未来的经济增长去消化后ღ★✿✿，才能重新变成“流动的活钱”ღ★✿✿。

　　当然ღ★✿✿，还有一部分土地宝宝我们开着灯做ღ★✿✿，确实从房子变成了真正的财富ღ★✿✿，但问题是它不在“欠钱的人”的手里ღ★✿✿，欠钱的没钱ღ★✿✿，有钱的不欠钱ღ★✿✿，有钱又欠钱的都是银行的财神ღ★✿✿，你怎么“去杠杆”？

　　能够收回来的宝宝我们开着灯做ღ★✿✿，就只有企业的杠杆了ღ★✿✿，但2018年的问题也正是出在这儿ღ★✿✿。当初放贷款的对象大多是国有企业宝宝我们开着灯做ღ★✿✿，但后来不知怎么ღ★✿✿，降杠杆的光荣使命却落到了民企头上ღ★✿✿。

　　2008年之前ღ★✿✿，经济是超常增长的ღ★✿✿，之后回归常态ღ★✿✿，但请注意ღ★✿✿，宏观经济速度的变化的背后ღ★✿✿，隐藏着微观企业竞争力的改变ღ★✿✿。

　　经济高速增长期ღ★✿✿，新需求大多来自新的细分市场的增量ღ★✿✿，龙头企业很难顾及这些小的细分市场ღ★✿✿，中小企业的增长率常常高于大企业ღ★✿✿，行业趋向分散ღ★✿✿。

　　而经济常态增长或者衰退期ღ★✿✿，各行业都进入“你死我活”的存量竞争ღ★✿✿，龙头企业凭借规模优势ღ★✿✿，一步步收割中小企业的市场份额ღ★✿✿，行业趋向集中ღ★✿✿。

　　国企经过“抓大放小”的改革ღ★✿✿，“胜”下的都是“行业巨无霸”ღ★✿✿，而中小企业绝大多数是民企18新利官网ღ★✿✿，“大鱼吃小鱼”的存量竞争ღ★✿✿，反应在中国经济上ღ★✿✿，就给人以“国进民退”的感觉ღ★✿✿。再加上近几年有一些对民企不太友好的言论ღ★✿✿，让民营企业家不敢投资实业ღ★✿✿，纷纷在热钱上打转转ღ★✿✿，也进一步削弱了民企的竞争力ღ★✿✿。

　　但问题在于ღ★✿✿，民企是贡献就业的主力ღ★✿✿，就业决定消费ღ★✿✿，消费决定增长ღ★✿✿。民企也不是杨白劳ღ★✿✿，地位绝无可能削弱ღ★✿✿，所以ღ★✿✿，企业“去杠杆”也成了不可能的任务ღ★✿✿。

　　而且ღ★✿✿，此时的经济周期已经不是2008年以前的周期了ღ★✿✿，中国经济已经被房地产深度绑架了ღ★✿✿，而房地产又具有极强的金融投资属性ღ★✿✿，集齐了“贪婪ღ★✿✿、愤怒ღ★✿✿、嫉妒ღ★✿✿、懒惰……”的人性七宗罪ღ★✿✿，不是大起就是大落ღ★✿✿，几乎不可能平稳小步增长ღ★✿✿。

　　更糟糕的是ღ★✿✿，被房地产绑架的消费者也是有预期的ღ★✿✿：房价走高ღ★✿✿，影响到无房者的消费信心ღ★✿✿；房价走低ღ★✿✿，又影响到有房者的消费预期ღ★✿✿，这等于把消费的波动也加大了ღ★✿✿。消费波动一大ღ★✿✿，上中游的产业就更大了ღ★✿✿。

　　从2010年到现在ღ★✿✿，热钱在不停的流动ღ★✿✿，但只要你一收ღ★✿✿，立刻伤及无（民）辜（企）ღ★✿✿，经济数据立刻“死给你看”ღ★✿✿，吓得不但收回来的钱又重新放出去ღ★✿✿，还要再赔上一笔“精神损失费”ღ★✿✿。

　　看上去是个死结ღ★✿✿，难道中国经济就没救了？回答这个问题ღ★✿✿，必须回到前面说的“经济周期”和“信用财富”的本质上来ღ★✿✿。

　　前面说了ღ★✿✿，不管是由非理性预期带来的经济增长ღ★✿✿，还是由银行创造的财富幻觉ღ★✿✿，只要超过人口增长的速度ღ★✿✿，其本质一定是“寅吃卯粮”ღ★✿✿，用未来的经济潜力ღ★✿✿，来实现现在的GDPღ★✿✿。

　　以房价为例ღ★✿✿，只要稳住五年不涨也不跌（其实相当于跌了15-20%）ღ★✿✿，回归居住的本质ღ★✿✿，不管是居民杠杆ღ★✿✿，还是政府杠杆ღ★✿✿，都会明显下降ღ★✿✿，而对GDP的影响ღ★✿✿，顶多就是每年一个点ღ★✿✿，对就业的影响就更小了ღ★✿✿。

　　现在所谓的“去杠杆”ღ★✿✿，其实一个是控制新的杠杆ღ★✿✿，二是部分杠杆过高的行业的结构性的“去杠杆”ღ★✿✿，只是今年刚好叠加了一个经济衰退的小周期ღ★✿✿。

　　插一句嘴ღ★✿✿，中国经济真正的大麻烦是人口增长放缓ღ★✿✿，但真正的影响可能还要十几年后才出现ღ★✿✿。因为人口增长指的是“出生人口”减去“死亡人口”ღ★✿✿，后者目前大多出生于上个世纪三四十年代ღ★✿✿，属于消费能力比较弱的一群人ღ★✿✿，目前前者对消费的拉动远高于后者的消失ღ★✿✿。

　　而且ღ★✿✿，前面还提到经济增长的一个重要（有时是决定性的）外生变量——科技发展ღ★✿✿，像5Gღ★✿✿、新能源产业ღ★✿✿，本质上都在创造人口增长之外的新消费需求ღ★✿✿。

　　之所以乐观ღ★✿✿，因为真正吓人的只有“宏观经济数据”ღ★✿✿，你完全没必要关心这些被预期“污染”的数据——人总是在萧条时谨慎ღ★✿✿，在过热时狂热ღ★✿✿，再加上政府为了逆转大家“涨时看涨ღ★✿✿，跌时看跌”的预期而进行的“平衡调节”ღ★✿✿，经济数据已经没有多大意义了ღ★✿✿。

　　我的乐观来源于身边的微观信息ღ★✿✿：一部分人在甩卖房子ღ★✿✿，但更多的人也准备入手ღ★✿✿；虽然手机ღ★✿✿、汽车没以前卖得好ღ★✿✿，但网红食品排的队还是那么长ღ★✿✿；酒店少了一些商旅客户ღ★✿✿，但出国旅游热情一浪高过一浪ღ★✿✿；虚高的药价ღ★✿✿、骗人的保健品ღ★✿✿、K12过度教育等 “久治不愈的消费毒瘤”正在被一波波“清算”ღ★✿✿，其中释放的消费力也将成为新的经济增长动力ღ★✿✿。

　　有一个笑话ღ★✿✿，两个人坐电梯到了二十楼ღ★✿✿，记者问他们是怎么上来的ღ★✿✿，一个说要不停地跑步ღ★✿✿，一个说是不停地做俯卧撑就行了ღ★✿✿。

　　这就是经济周期ღ★✿✿，就像电梯来来回回ღ★✿✿，只是每一次的乘客都不太一样ღ★✿✿，唯有认清这个事实的人ღ★✿✿，才能避开下降的电梯ღ★✿✿，等到上升的电梯18新利官网ღ★✿✿。新利18官网ღ★✿✿，今日热搜ღ★✿✿。新利18娱乐官网登陆ღ★✿✿，18新利官网新利体育官网ღ★✿✿！新利体育ღ★✿✿，18luck新利体育