这一轮原油周期还没有走完ღ◈，很多年轻的投资人看着巴菲特一轮又一轮的加仓西方石油时ღ◈，都一脸茫然ღ◈。到底石油行业该如何提前介入ღ◈，面对复杂又艰涩的石油股ღ◈，又如何从零开始入门ღ◈，找到分析它们的框架？

　　众所周知ღ◈，在石油或者原油这个词上ღ◈，最起码有两重含义连击私服ღ◈。第一重ღ◈，是最重要的能源和化工原材料ღ◈；第二重ღ◈，是全球范围内流通的战略商品ღ◈。

　　所以ღ◈，分析石油股的前提ღ◈，首先是在宏观层面建立对石油的认识ღ◈，需要的知识类别大致分为两种ღ◈：石油和炼化工程ღ◈，国际关系与地缘政治ღ◈；其次是在微观层面对石油公司的个体分析ღ◈。

　　关于这一块很多人可能会觉得没必要ღ◈，更多是知难而退ღ◈，但不得不说ღ◈，了解相关的地质学和工程学知识连击私服ღ◈，或者说起码知道石油是怎么来的又是怎么被使用的18新利官网ღ◈，ღ◈，对认识石油股来说是非常重要的ღ◈。这些知识未必一定要去看一些大部头的专业书籍ღ◈，通过搜索引擎就能得到足够的答案新利体育ღ◈。

　　先说从地质上认识石油ღ◈，有一个石油行业的五字箴言ღ◈：“生储盖运保（圈）”ღ◈。这五个字分别对应石油的生油层ღ◈、储油层和盖层ღ◈、运油层和保油层（也是圈闭）ღ◈。

　　从后往前简单介绍ღ◈，圈闭就是阻挡运油ღ◈，并且适合油气聚集并形成油气藏的场所ღ◈，可以是储油层也可以是盖层ღ◈。而生油层就是油气在地质中形成的地层ღ◈，是中生代大量微生物沉积的“坟场”ღ◈。

　　这些“坟场”因形成位置不同ღ◈，大致可以分为陆相和海相ღ◈。其中陆相盆地生油理论可以说是我国对全球石油行业的一大贡献ღ◈，在这一理论的指导下我们成功发现了大庆油田等ღ◈。限于篇幅ღ◈，以上所有的关键字都可以进行搜索ღ◈，这里就不再赘述ღ◈。

　　于是ღ◈，“非常规油气田”的勘探开发的呼声越来越大ღ◈，最主要的代表就是美国的页岩油气田ღ◈。而非常规油田的关键之处ღ◈，在于开采油田的地层是生油层ღ◈，难度更大ღ◈，成本也更高ღ◈。

　　对于这部分的了解ღ◈，除了搜索研究之外ღ◈，如果有条件的话ღ◈，可以实地去一趟油气田走一走ღ◈，看一看勘探开发的生产环境以及工人的工作和生活状态——这是一个寂寞且无趣的工种ღ◈，大量时间需要和黄沙及荒漠为伴ღ◈，增加一些对这个行业的感性认识ღ◈，能够帮助我们在很大程度上理解这些石油公司所要付出的固定投资以及人员和ESG成本有多高ღ◈。其中ღ◈，勘探开发支出是上游行业最主要也是占比最高的成本ღ◈。

　　而炼化工程的研究主要是了解石油是怎么消失的ღ◈，以及如何被分解做成了哪些产品最终被终端消费掉ღ◈，最好找找化工的科普书ღ◈，比如买一本《石油化工概论》ღ◈，不需要太细究每个词的意思ღ◈，了解基本知识就好ღ◈。

　　当然ღ◈，化工产品也是有周期的ღ◈，受多个终端行业周期影响ღ◈，在具体研究中ღ◈，我们也要注意把每一项化工品的周期与原油周期联系起来新利体育ღ◈。

　　我们经常看到很多新闻对油价的评论中ღ◈，必不可少的影响因素就是国际关系与地缘政治形势ღ◈，这一块要想快速建立认识ღ◈，可以从以下几个关键词入手ღ◈。

　　欧佩克ღ◈。上个世纪成立的石油生产国卡特尔组织ღ◈，原油总产量占全球年总需求量的四分之一左右ღ◈。成员国拥有共同利益新利体育ღ◈，却在地缘政治上有着或大或小的矛盾ღ◈。

　　比如ღ◈，伊朗和沙特就是一对冤家ღ◈，在美国恢复制裁伊朗之前ღ◈，成员国之间的博弈主要来自于这两个国家ღ◈。但在伊朗受到制裁之后ღ◈，这个组织几乎成为沙特的一言堂ღ◈，沙特对国家利益的诉求能够在很大程度上影响这个组织的行为ღ◈。

　　该组织对于石油市场的影响ღ◈，通常通过对自身产量的调节达成化工科技ღ◈，ღ◈。这一点我们也常常在新闻上看到ღ◈，欧佩克减产或者增产的消息ღ◈，实际上就是他们通过释放产量变化的方向影响了油价变动ღ◈，背后反映的则是欧佩克对于石油市场的控制能力石油产业ღ◈。ღ◈。

　　美国ღ◈。在所谓的“页岩油革命”之后ღ◈，美国再度成为了全球油气生产大国ღ◈，产量与沙特和俄罗斯不相上下ღ◈。

　　但由于美国内部并不存在拥有绝对领导地位的国家石油公司ღ◈，这个国家的油气生产几乎完全是市场化行为ღ◈，意思是只要能赚钱就干ღ◈，不赚钱就不干ღ◈。所以它对全球油气生产的影响ღ◈，更多要从需求侧和民意两方面理解ღ◈。

　　俄罗斯ღ◈。在俄乌冲突之后ღ◈，俄罗斯对西方国家的主要反制手段就是能源供应ღ◈，到现在为止是非常有成效的ღ◈。具备标志性意义的事件就是对欧洲的天然气限供（天然气与石油是伴生物）ღ◈，后者能源价格上涨及应对措施几乎每周都能上热搜ღ◈。

　　俄罗斯的特殊性在于ღ◈，他们是欧盟的主要能源供应商ღ◈，俄罗斯的一举一动能够对欧盟有着直接且巨大的影响ღ◈。

　　中国ღ◈。客观上说连击私服ღ◈，虽然是全球第一大原油消费国ღ◈、第六大生产国ღ◈，但是需求侧的影响力不如美国和欧盟ღ◈，供给侧的影响力不如产能相近的阿联酋和伊拉克ღ◈。

　　不过ღ◈，中国如何寻求进一步提升在需求和供给方面影响全球原油市场的话语权ღ◈，以及会采用哪些动作ღ◈，是未来的重要变量ღ◈。

　　总的来说ღ◈，这一部分ღ◈，推荐大家阅读丹尼尔·耶金的一本书《奖赏》ღ◈，这本书从石油的工业化开采开始ღ◈，介绍了石油行业超过150年的历史ღ◈，对于了解国际关系和地缘政治影响下的石油行业变化有很大的科普意义ღ◈。

　　那么ღ◈，宏观层面ღ◈，建立对行业和商品价格的认识之后ღ◈，石油行业最关键的知识已经具备了ღ◈；到微观层面ღ◈，我们还要考虑看一家石油公司ღ◈，核心要看什么ღ◈。

　　一般来说ღ◈，石油公司经营两类业务ღ◈：石油勘探生产及贸易新利体育ღ◈，和炼油化工ღ◈。这里不过多介绍炼化部分ღ◈，炼化业务跟终端商品价格息息相关ღ◈，其中成品油占比最大新利体育ღ◈，具体表现视实际情况而定ღ◈。而中国石油企业的表现往往与海外企业有很大的差异连击私服ღ◈，主要在于国家调控政策的干预新利体育18娱乐ღ◈，ღ◈。

　　关于油价ღ◈，我们在第二部分已经论述ღ◈，所以ღ◈，石油股为什么是周期股ღ◈，与所有大宗商品一样今日热搜ღ◈，ღ◈，油价跌的时候ღ◈，基本上无人问津ღ◈。另外连击私服ღ◈，国际油价的变动可以通过查看布伦特和WTI两个品种的期货价格来跟踪ღ◈。

　　第一ღ◈，储量替代率（reserve replacement ratioღ◈，简称RR）18luck新利体育手机版ღ◈，ღ◈。储量替代率亦称储量替换率ღ◈，是反映储量接替能力的指标ღ◈，是指年新增探明可采储量与当年产量的比值ღ◈。这个比值越大越好ღ◈，通常国内的石油公司在100%至200%不等ღ◈，但一些美股的石油公司通常都在200%以上新利体育ღ◈，如巴菲特扫货的西方石油ღ◈，其2021年的储量替代率是241%ღ◈。

　　而关于宏观数据的跟踪ღ◈，中国可以查看统计局和能源局公开的数据ღ◈，美国方面有美国能源署（EIA）ღ◈，欧佩克数据则是在其官网公布ღ◈，全球数据可以查看国际能源署（IEA）ღ◈，以及每年都会发布的BP全球能源统计年鉴和能源展望报告ღ◈。

　　第二ღ◈，储量替代率高的情况下ღ◈，资本开支的良性增长也是重要指标ღ◈，特别是在能够赚钱的业务上ღ◈，资本开支增长就等于产量增长ღ◈，也就等同于获得更多的收入和利润新利体育ღ◈。

　　不过ღ◈，自2021年以来许多石油公司选择将一部分利润变成派息或者回购股票连击私服ღ◈，这大概是有碳中和预期的影响ღ◈，很大程度上也影响了供需的平衡ღ◈。

　　因此ღ◈，日常跟踪中我们需要特别注意石油公司资本开支的结构连击私服ღ◈，对于勘探开发或者炼油化工支出的倾斜程度ღ◈。

　　当然ღ◈，除了这两项指标之外ღ◈，还需要掌握常规的公司财务分析框架连击私服ღ◈。而且ღ◈，每家石油公司的情况不同ღ◈，还需要针对这些公司开展业务的具体区域进行研究ღ◈。

　　可能石油行业对于很多非业内人士有点陌生ღ◈，但投资本就是一件综合性极高的事情ღ◈，终身学习应该是我们作为投资人的重要信仰18luck新利体育ღ◈，ღ◈。再者ღ◈，大道至简ღ◈，当我们掌握了基本的商业认知和世界运行规律之后ღ◈，这些也无非是花时间的工作ღ◈。

　　本文来自微信公众号“躺平指数”（ID:moneymakingsecrets）ღ◈，作者ღ◈：躺姐ღ◈，36氪经授权发布ღ◈。

　　预计到2030年ღ◈，为满足各国脱碳和电动车计划ღ◈，全球还需要60座锂矿山ღ◈，这会使得市场预期的锂价大周期持续下去