东吴证券股份有限公司陈淑娴,周少玟近期对中国石油进行研究并发布了研究报告《2025年一季报点评★✿ღ：天然气盈利水平优异★✿ღ，稳油增气持续推进》★✿ღ，给予中国石油买入评级★✿ღ。

　　事件★✿ღ：2025Q1★✿ღ，公司实现营业收入7531亿元（同比-7%★✿ღ，环比+10%）★✿ღ，归母净利润468亿元（同比+2%新利体育·18★✿ღ，环比+46%）★✿ღ。公司油气两大产业链保持安全平稳高效运行★✿ღ，新能源新材料等新兴产业快速发展★✿ღ，经营业绩稳定增长★✿ღ，业绩略超我们预期★✿ღ。

　　上游板块盈利增加★✿ღ，主要系天然气产销量提升★✿ღ：2025Q1★✿ღ，油气和新能源板块经营利润461亿元★✿ღ，同比+30亿元（同比+7%）★✿ღ。1）价★✿ღ：2025Q1★✿ღ，油实现价格70美元/桶（同比-7.2%）★✿ღ；2025Q1★✿ღ，国内天然气实现价格2.29元/方（同比-3.1%）★✿ღ。2）量★✿ღ：2025Q1★✿ღ，油气净产量467百万桶油当量（同比+0.7%）新利体育·18★✿ღ，其中★✿ღ，石油净产量240百万桶（同比+0.3%）★✿ღ，天然气净产量385亿立方米（同比+1.2%）★✿ღ。

　　下游炼油&化工盈利承压★✿ღ：2025Q1★✿ღ，炼油化工和新材料板块经营利润54亿元★✿ღ，同比-27亿元（同比-34%）★✿ღ，具体来看★✿ღ：

　　1）2025Q1三门齐开★✿ღ，炼油经营利润45亿元★✿ღ，同比-24亿元（同比-35%）石油产业★✿ღ。2025Q1新利体育·18★✿ღ，成品油产量2857万吨★✿ღ，同比-192万吨（同比-6%）★✿ღ。主要由于市场需求减少★✿ღ、成品油销量减少以及部分产品价格下降★✿ღ。

　　2）2025Q1★✿ღ，化工经营利润8亿元★✿ღ，同比-3亿元（同比-27%）新利体育·18★✿ღ。主要由于化工产品单位毛利减少★✿ღ。

　　销售板块盈利偏弱★✿ღ：2025Q1★✿ღ，销售板块经营利润50亿元三门齐开★✿ღ，同比-17亿元（同比-25%）★✿ღ。成品油总销量3678万吨★✿ღ，同比-248万吨（同比-6%）★✿ღ。主要由于市场需求减少★✿ღ、成品油销量减少以及国际贸易毛利下降★✿ღ。

　　天然气销售板块盈利大幅提升★✿ღ：2025Q1★✿ღ，天然气销售板块经营利润135亿元★✿ღ，同比+12亿元（同比+10%）★✿ღ，主要由于持续优化资源采购和销售流向★✿ღ，努力控制采购成本★✿ღ，积极推动市场化销售★✿ღ，加大直销客户★✿ღ、工业客户和气电客户开发力度★✿ღ，持续开拓终端销售市场★✿ღ。

　　公司注重股东回报★✿ღ：根据我们最新预测★✿ღ，我们预计公司2025年归母净利润1668元★✿ღ，按照分红比例52%新利体育·18★✿ღ，合计派息868亿元★✿ღ，按2025年4月29日收盘价★✿ღ，中石油A股股息率为5.9%★✿ღ；中石油H股税前股息率为8.8%★✿ღ，按20%扣税今日热搜★✿ღ，★✿ღ，税后股息率为7.0%★✿ღ。

　　盈利预测与投资评级★✿ღ：根据公司油气产量情况★✿ღ，以及公司受益于天然气顺价政策★✿ღ，我们维持2025-2027年归母净利润分别1668★✿ღ、1721★✿ღ、1787亿元★✿ღ。按2025年4月29日收盘价★✿ღ，对应A股PE分别8.7三门齐开★✿ღ、8.45★✿ღ、8.1倍★✿ღ，对应H股PE分别5.9★✿ღ、5.7★✿ღ、5.5倍★✿ღ。公司盈利能力显著三门齐开★✿ღ，成本管控优异★✿ღ，维持“买入”评级★✿ღ。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算★✿ღ，东北证券张超越研究员团队对该股研究较为深入★✿ღ，近三年预测准确度均值为77.4%★✿ღ，其预测2025年度归属净利润为盈利1813.77亿★✿ღ，根据现价换算的预测PE为8.07★✿ღ。

　　该股最近90天内共有15家机构给出评级★✿ღ，买入评级14家★✿ღ，增持评级1家★✿ღ；过去90天内机构目标均价为10.98★✿ღ。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理★✿ღ，由AI算法生成（网信算备240019号）★✿ღ，不构成投资建议★✿ღ。

　　对此★✿ღ，曾为韦先生代理的律师邓某说★✿ღ，案件起初没收费★✿ღ，但不是风险代理★✿ღ，案件按照司法鉴定18新利官网★✿ღ。★✿ღ，本应给次责赔偿★✿ღ，他们努力让韦先生获得了主责赔偿★✿ღ。

　　现场女生勇敢追爱★✿ღ，没想到男生不来电★✿ღ，结局太出乎意料